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Aktienkurse steigen seit dem 9.03.2009

Auch die Bekanntgabe der März US-Jobverluste von 663‘000 am letzten Freitag, dem 3.4.2009, konnte den Anstieg der US-Aktienkurse nicht stoppen. Im Durchschnitt der 60 letzten Jahre erreichte der S&P 500 seinen Boden 9 Monate früher als die Arbeitslosenrate ihr Hoch überschritt.

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Oftmals wird argumentiert, dass der S&P 500 im Durchschnitt 4 Monate vor der Konjunkturerholung sein Tief durchschritten hat. Wahrscheinlich würden die Anleger der post Dotcom-Blase dies nicht fraglos anerkennen, trotzdem war dies im Durchschnitt der letzten 60 Jahre so.

Es gab in der letzten Zeit einige weinige Indikatoren, die sich stabilisierten, zusätzlich gab es Meldungen und Aktivitäten, welche die Aktienkurse stiegen liessen, hierzu einige Beispiele:

Datum	Wer	Was
10.03.2009	CEO Pandit der Citigroup	Internes Memo, dass die zwei ersten Monate 2009 die erfolgreichsten waren, seit dem 3Q 2007.
12.03.2009	JP Morgan Chase und Bank of America	Profitable in Januar und Februar
19.03.2009	US-Notenbank (Fed)	Ankündigung von Ankauf Staatsanleihen im Volumen von 300 Mrd. bzw. 750 Mrd. in hypothekenbesicherte Wertschriften.
23.03.2009	US-Wirtschafts- und Finanzminister, Timothy Geithner	Details zum Ankauf “toxischer Wertpapiere”

Es entsteht das Gefühl, dass seit anfangs März die Weltwirtschaft auf Erholungskurs sei. Wahrscheinlich ist diese Anhäufung von eher positiven bzw. positiv bewerteten Ereignissen nicht nur zufällig. Die Obama-Administration will die Verschlechterung der Konsumentenstimmung möglichst vermeiden, sie sehen die Gefahr einer Depression und versuchen daher den Konsum zu stimulieren. Indessen fürchten einige europäische Länder wie Deutschland die Hyperinflation. Wie sind wir doch geprägt von unserer Vergangenheit…

Bisherige Bärenmarktrallys

Vom 10.3.2008 bis 19.05.2008 hatten wir die erste Bärenmarktrally, wobei die Definition was ein Bärenmarkt ist, wohl unterschiedlich ausfallen würden. Der S&P 500 verlor 56.8% seit seinem Hoch vom 9.10.2007 bis zu seinem bisherigen Tief vom 9.03.2009.

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Prognosen der Aktienprofis

16.–29.1.2009 (2/2009) stocks „2009 wird ein Jahr für Aktien-Trader“

Matthias P. Wirz: Ich rechne auch mit einem volatilen Börsenjahr. Für eine nachhaltige Erholung müssen erst einmal die vorlaufenden Konjunkturindikatoren wie der amerikanische ISM-Einkaufsmanager nach oben drehen; das könnte Mitte Jahr der Fall sein. Ich rechne somit ab dem zweiten Semester mit einer allmählichen Beruhigung der Börse, sodass der SMI Ende Jahr 6500 bis 7000 Punkte erreichen wird.

Roger M. Kunz, Clariden Leu: Für uns ist 2009 schlechthin das Jahr der Unternehmensanleihen, denn ihre tiefen Kurse implizieren Ausfallraten wie in der grossen Depression der Dreissigerjahre. Nach 2008 lautet unter Motto für 2009: Geduld und Bescheidenheit. Es wird nämlich an der Börse nicht so schnell wieder aufwärtsgehen wie 2003; anders als damals haben heute erst wenige Anleger „kapituliert“ und sich vom Aktienmark abgewandt. Das wäre aber eine Voraussetzung für eine heftige Trendwende nach oben.

13.–26.2.2009 (4/2009) stocks „Aktien fallen um weitere zehn bis 20 Prozent“

Gemäss Robert J. Shiller besteht auf Grund des zehnjährigen Durchschnittsgewinns immer noch ein Rückschlagspotenzial von 10 bis 20%.
Anmerkung: Seine Prognose wurde spätestens am 9.3.2009 bestätigt. Aktuell ist aber seit der letzten Aktienrally ist der Kurs des S&P 500 wieder auf dem Niveau als Herr Shiller sein Interview gab.

15.03.2009: Sonntagszeitung „Zweifel an der Trendwende bleiben“

Manche Analysten prognostizieren zwar bis Jahresende eine deutliche Erholung, doch einige blicken weiterhin mit grosser Skepsis in die kommenden Wochen.

Pictet und Clariden Leu: Die Strategen halten im Jahresverlauf ein weiteres Einknicken der Aktienmärkte und damit sogar ein Abrutschen unter die 4000-Punkte-Marke für möglich.

Pictet: Trotz erwartetem Rückschlag prophezeit Pictet ein Sommerhoch: Bis zum Sommer könne der SMI auf 6000 Punkte steigen, dürfte jedoch bis Ende Jahr wieder auf 5500 Zähler sinken.

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Der unbrauchbare Börsenbarometer des Anlegermagazin stocks

Ich weiss nicht warum, stocks immer noch diesem orientierungslosen Börsenbarometer einen Platz in seinem Magazin einräumt. Wenn er seit Jahresbeginn eine Hausse anzeigt, dann geht es erst richtig runter an der Börse. Wenn er auf neutral steht, was seit dem 13.2.2008 der Fall ist, so geht es runter und oder wir erleben eine Aktienrally.

31.12.2008 — 12.02.2009	13.02.2009 — 8.04.2009

Mein Ausblick und Portfolio

Ich habe im März einige Long-Positionen aufgestockt und diese in den letzten 10 Tagen wieder abgestossen, zudem habe ich auch einige Positionen verkauft, die ich schon im Februar hatte. Mein Portfolio YTD Rendite ist fast 3%, d.h. es fehlt mir noch etwas mehr wie 1%, um meine Verluste von 2008 vergessen zu machen. Ich habe in den letzen Tagen meine Short-Positionen beträchtlich ausgebaut. Zurzeit glaube ich nicht an einen Bullenmarkt, vielmehr sehe ich die Aktienkurse mit der Bekanntgabe der Quartalsergebnisse und den Ausblick der Unternehmen für die kommenden Quartale sinken. Wenn aber die Marktreaktion auf die ersten US-Unternehmens Ergebnisse nicht negativ ausfällt, werde ich sofort meine Short-Positionen abstossen. Übrigens bin ich zurzeit mehrheitlich Short auf Europa und habe eine Übergewichtung von Long auf USA, Japan und Schweiz. Wobei dies mehr im Zusammenhang mit meinen Fremdwährungen steht und nicht als das Resultat einer durchdachten Strategie betrachtet werden darf. Die Assetklasse Commodities werde ich bei guter Gelegenheit weiter ausbauen, zudem werden bei eventuellen Aktienzukäufen die Schwellenländer übergewichtet. Mein Portfolio hat nur zirka 3.5% mehr Aktien Long- als Short-Positionen, daher muss ich mich in den nächsten Tagen für mehr Long bzw. Short entscheiden. Es würde mir aber schwerfallen meine Short-Positionen mit Verlusten zu verkaufen, bisher kenne ich auf Shortpositionen nur Gewinn…
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Der S&P 500 durchbrach das Tief 741.02 vom 21.11.2008. Damit hat der S&P 500 den tiefsten Stand seit 18.12.1996. Der S&P 500 verlor 11% im Februar, das ist der zweit schlechteste Februar – übertroffen nur im Jahre 1933 mit einem Minus von 18.4%.

Prognosen

Entgegen der Vorhersagen vieler Analysten wurden die Novembertiefs 2008 bei den wichtigsten Aktien-Indizies ende Februar nochmals unterschritten. Zurzeit herrscht bei den meisten Aktienmarktexperten bezüglich Prognosen Zurückhaltung. Wahrscheinlich wollen sie sich nicht länger lächerlich machen mit ihren falschen Vorhersagen. Trotzdem gibt es Analysten, welche ihre früher gemachten Prognosen für das 2009 schon nach unten korrigieren.

Goldman Sachs Group Inc. und UBS AG Analysten haben ihre Prognosen des S&P 500 auf Grund der gefallenen Unternehmensgewinne für das Jahr 2008 nach unten angepasst. David Kostin von Goldman Sachs reduzierte seine Prognose von 1100 auf 940 und schliesst einen vorübergehenden Tiefstand von 650 in diesem Jahr nicht aus. David Bianco, UBS reduzierte von 1300 auf 1100.

Der S&P 500 wies am 26.2.2008 ein KGV von 12.8 über den Zeitraum von 10 Jahren aus. Gemäss dem Robert Shiller, Yale Universitätsprofessor und Buchautor von “Irrational Exuberance, ist dies das günstigste KGV sein dem Februar 2008. Der Durchschnitt über 10 Jahre lässt vermuten, dass die Aktien zurzeit günstig seien. Ob dies so ist, werden uns die nächsten 10 Jahre zeigen.

Mein Portfolio

Nach den ersten zwei Monaten des 2009 ist Rendite meines Portfolios nur knapp im Plus. Kurzeitig war ich 3% im Plus. Dank dem gestiegenen Goldpreis sowie dem teueren USD gegenüber dem CHF und den Verkauf der Short ETF auf EURO STOXX 50 bzw. DAX habe ich mir keine weiteren Verluste hineingezogen. Zurzeit stehe ich meiner Aktienquote von ~24% ein bisschen skeptisch gegenüber. In den nächsten Tagen werde ich vielleicht wieder in einen oder mehrere Short-ETFs investieren. Zurzeit sehe ich keinen Grund, warum die Aktienkurse für einen längeren Zeitraum steigen sollten, auch eine kurze Bärenmarktrally halte ich für wenig wahrscheinlich. Es gibt kaum positive Meldungen zur Finanzkrise und auch die weltweite Konjunktur scheint noch weit weg von ihrem Tiefpunkt zu sein.

Der MSCI World Index stand am 27.02.2009 auf 750.863, d.h. er hat über 55% gegenüber seinem Hoch im 2007 mit 1682.351 verloren. Auf Grund meiner Strategie müsste ich bei einem Punktestand weniger als 670 meine Aktienposition weiter ausbauen, ob ich dies mache, weiss ich noch nicht…

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Im Februar 2006 kaufe ich meine ersten Aktien, zuvor waren mir die Handelsbörsen völlig egal. Noch, bis vor 11 Jahren hätte, ich auch nicht genügend Geld gehabt, um in Wertpapiere zu investieren. Ich benutzte mein selbst verdientes Geld ausschliesslich für das Reisen. Das Geld was ich bisher wenig erfolgreich an der Börse investierte habe, kam ich der Brieftasche meiner Eltern verdanken.

Da ich mehrere längere Reisen und Sprachaufenthalte machte, habe ich schon einige Male meine Erwerbstätigkeit für die Zeitdauer von 9 – 13 Monaten aufgegeben, dabei habe ich mich nie um Finanz- oder Wirtschaftskrisen gekümmert. Ich hatte mit einer Ausnahme auch immer meine Arbeitgeber gekündigt, in meinen über 20 Jahren als Softwareentwickler habe ich den Arbeitgeber schon zirka 8‑mal gewechselt, wobei ich auch schon zweimal indirekt wieder für denselben gearbeitet habe. Natürlich spürte ich die Konjunkturzyklen bei der Jobsuche, in einigen Jahren wie beispielsweise im Jahre 2000, war die Jobsuche sehr einfach in andern Jahren wieder etwas schwieriger, ob dies mit den Aktienkursen korreliert, habe ich nicht untersucht.

Auf Grund meiner besseren finanziellen Lage hatte ich in der zweiten Jahreshälfte des Jahres 2006 auch einige Beratungsgespräche bei verschiedenen Banken. Dazu gehörten auch die UBS und CS, übrigens kann ich solche Gespräche sehr empfehlen. Ich habe aber nie eines von den Beratern empfohlen Produkt gekauft, ich fand diese Gespräche aber motivierend genug, um mich selbst mit der Materie des Investierens auseinanderzusetzen.

Wie mehr ich mich mit dem Thema Investieren beschäftigte, je mehr merkte ich, dass ich meine Anlageentscheidungen selbst treffen wollte. Daraus entstand auch dieses Weblog, ich bin heute je den mehr überzeugt, dass die meisten Privatanleger mit Geduld, Disziplin und der geeigneten Börsenonline-Handelsplattform sein Portfolio selbst managen kann.

Auch wenn ich heute mehr materielles Vermögen habe, als noch vor einigen Jahren, fühle ich mich nicht glücklicher. Beispielsweise machte ich im Oktober 2007 eine 10-tägige Frachtschiffreise von Le Havre nach Guadeloupe, ich war während dieser Zeit ohne Börsenkurse. Aber schon zwei Tage nach meiner Ankunft in Guadeloupe hatte ich meine ersten Börsentransaktionen ausgelöst. Ich wurde zeitweilig zum Sklaven der täglichen Börsenkurse, dadurch das die Börse in den letzten Monaten so volatil waren, habe ich mich diesen Fesseln wieder befreit. Heute können mir auch ein Auf oder Ab von einigen Prozenten an einem Tag nichts mehr anhaben, wobei ich in den letzten beiden Monaten nur noch während meiner Mittagspause ab und zu die Obligationskurse kurz betrachtete.

Da ich finanziell unabhängig bin, stellen sich aber auch positive Effekte ein. Beispielsweise erlaube ich mir, gewisse schweizerische Eliten oder auch Banken in meinem Weblog zu kritisieren. Wahrscheinlich verspiele ich damit die Chance, jemals für eine schweizerische Grossbank als Informatiker arbeiten zu können. Dieses Risiko gehe ich aber gerne ein, es muss auch in der Schweiz noch Leute geben, welche die verfehlte Politik unserer Eliten infrage stellt. Auch die Einheimischen der ärmeren Länder können nun während meiner Reisen auf besser Deals mit mir hoffen. Ich lasse mich lieber von einem armen Afrikaner für sein Kunsthandwerk abzocken als von einem überzahlten Taugenichts einer Grossbank.

Ich habe mir vorgenommen, nur noch wenige Einträge in diesem Weblog über das Investieren bzw. Wirtschaftskrise zu schreiben. Nach drei Jahren intensiver Beschäftigung mit Geldanlagen und der in den Medien allgegenwärtigen Finanz- und Wirtschaftskrise verliert für mich das Thema den Reiz. SF Börse des SF1 kann ich schon gar nicht mehr schauen und auch Bloomber-TV langweilt mich immer mehr – es kann auch zu viel sein. Das Geschehen an den Märkten ist meiner Meinung nach geprägt von Zufall und die von den teuren Experten hervorgebrachten einfachen und leicht eruierbaren Kausalitäten, die das Geschehen begründen sollen, als ein beiläufiges Rauschen zu ignorieren.

Ferner ist der Aufwand für die Erstellung dieses Weblog zeitintensiv und es ist fraglich, ob ich mein angepeiltes Zielpublikum damit erreichen kann.

Aktienperformance im 2008

Index	Punktestand 31.12.2008	Performance 2008
SMI	5534.53	-35%
SPI	4567.57	-34%
S&P 500	903.25	-38.5%
Dow Jones	8776.39	-34%

Die Marktkapitalisierung in der Schweiz ist gegenüber dem Vorjahr um fast 400 Milliarden CHF geschrumpft, diese Summe entspricht 80% im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP). Weltweit wurden gemäss Bloomberg 30‘000 Mrd. CHF an Börsenwerten vernichtet.

Die Prognosen der Schweizer Wirtschaftseliten für das 2008

Wie sich die Börsenprofis bei ihren Prognosen für das Jahr 2008 daneben lagen, können Sie meinem Blog unter der Kategorie Prognosen Profis 2008 entnehmen und mit den oben angegebenen Punkteständen der Indizes vergleichen. Fast alle hatten für das Jahr 2008 steigende Kurse prognostiziert, daher lagen die meisten Experten je nach Indizes zwischen 35 bis 45% daneben. Die Prognosen der Aktienexperten waren in den beiden letzten beiden Jahren völlig falsch, aber auch die Ökonomen mit ihren Konjunkturprognosen waren viel zu optimistisch, hierzu zwei Beispiele:

28.12.07–10.1.08: stocks, Seite 12, “Herr Jaeger kaufen Sie jetzt Aktien?”

Stocks: Eine an den Börsen heiss diskutierte Frage: Wird die Hypothekenkrise die USA in eine Rezession führen?
Jaeger: Nein, das sehe ich zurzeit überhaupt nicht. Die USA sind enorm wettbewerbsfähig. Das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts betrug im dritten Quartal hochgerechnet aufs Jahr 4.9%. Das ist ein sensationeller Wert. Die Arbeitsproduktivität wuchs gemäss neusten Zahlen um mehr als sechs Prozent. Wer da eine bevorstehende Rezession sieht, den verstehe ich schlichtweg nicht.

Stocks: Ein Börsencrash ist somit unwahrscheinlich?
Jaeger: Mit Blick auf die realwirtschaftliche Entwicklung ist ein solcher Crash kaum vorstellbar.

Stocks: Haben Sie in den vergangenen zwei Monaten Aktien gekauft?
Jaeger: Das habe ist. Unter anderem Aktien von UBS.

Der Wirtschaftsprofessor Franz Jaeger erwartet für das Jahr 2008 ein Wachstum des Schweizer Bruttoinlandsproduktes von 2.0 bis 2.5%. In diesem Rahmen bewegen sich auch die Schätzungen der Schweizer Konjunkturforschungsstellen. Die BAK Konjunkturforschung Basel rechnet für das Jahr 2008 mit einem Plus von 2.3%. Die Konjunkturforschungsstelle der ETH Zürich prognostiziert ein reales BIP-Wachstum von 2.1%. Und das Seco schätzt, dass die Schweizer Wirtschaft im nächsten Jahr um 1.9% wachsen wird.

Weltwoche 42/08, Gerold Bührer ist Präsident von Economiesuisse, “Die Schweiz muss die Chance packen”

Pessimisten und Liberalismuskritiker in Europa und auch in der Schweiz proklamieren bereits das Ende des Kapitalismus. Sie rufen nach massiven staatlichen Interventionen und sehen die Felle der freiheitlichen Ordnung nicht ohne Schadenfreude davonschwimmen. Dies, obwohl in der Schweiz im Gegensatz zu den USA und anderen Ländern bisher keine Steuergelder zur Rettung konkursiter Banken eingesetzt werden mussten. Und auch aus der Industrie kommen, anders als in zahlreichen Ländern, keine Subventionsbegehren. Ich bin überzeugt: Das schweizerische Bankensystem und auch der Werk- und Dienstleistungsplatz widerstehen dem Sturm einmal mehr.
Die Schweizer Banken gehören zu den bestkapitalisierten Instituten der Welt. Schon in der grossen Immobilienkrise der neunziger Jahre, wo über fünfzig Milliarden Franken Abschreibungen verdaut werden mussten, bedurfte es keines Steuerfrankens zur Rettung privater Banken.

Weltwoche 42/2008

Am Erscheinungsdatum dieses Berichts musste die UBS durch die SNB und den Bund gerettet werden.

Mein Portfolio 2008

Ich habe das Börsenjahr 2008 mit einem Minus von zirka 4% abgeschlossen. Wenn Sie die Bilanz meiner Anlageklassen lesen, so sehen Sie fast nur Verlierer. Nun, bis und mit dem Lehman Brother Desaster vom 15.9.2008 besass ich einige Short-ETFs auf unterschiedlichen Aktienindizes. Am 16.9.2008 habe ich meine letzte Shortposition verkauft, und habe danach langsam Longpositionen in Aktien und Aktien-ETFs aufgebaut. Bis zu diesem Zeitpunkt war ich über 3% im Plus, ich habe die Auswirkungen auf die Aktienkurse dieser Insolvenz völlig falsch eingeschätzt. Zudem brach der Kurs von Immoeast ab September richtiggehend ein.

Meine grössten Verlierer

Anlage	Kurs vom 31.12.2008	2008
Immoeast Aktie Immobiliengesellschaft	0.46	-82.61
GBP Währung	1.5599	-30.67
EasyETF GSCI (USD)	35.6	-24.55

Fremdwährungen

Die Fremdwährungen haben mich im 2008 sehr viel Rendite gekostet. Wobei dies in der Zukunft sehr schnell wieder ändern kann, seit der Rettung der UBS durch den Bund und der Nationalbank glaube ich nicht mehr an die Zukunft eines noch stärkeren CHF. Die Schweiz setzt auf die Karte Hoffnung, diese könnte sich bei der möglichen nächsten Verwerfung am Bankensystem als Trugschluss erweisen.

Währung	Kurs vom 31.12.2008	2008	Gesamte Rendite
EUR	1.49	-9.29	-6.6%
GBP	1.5599	-30.67	-36.15%
USD	1.0677	-3.88	-5.1%

Den GBP hätte ich lieber nicht mehr in meinem Portfolio, ich glaube Grossbritannien wird eine schwere Wirtschaftskrise durchleben.

Assetklassen

Anleihen

Ich hatte bisher noch nie Staatsanleihen in meinem Portfolio, ich bevorzuge Unternehmensanleihen mit der Bonität Investement-Grade. Wie dem folgenden Chart entnommen werden kann, stürzten die Kurse dieser Unternehmensanleihen kurzeitig sehr stark ab.

iShares € Corporate Bond (DE0002511243)

Viele Börsenprofis preisen die Unternehmensanleihen für das 2009 an, ich bin der Meinung, dass diese Empfehlung zu spät kommt. Gute Kaufgelegenheiten für den Privatanleger gab es im September, Oktober und November des 2008. High Yield Unternehmensanleihen sollten der Privatanleger in Fonds oder vielleicht auch in einem ETF wie dem db x‑trackers Itraxx Crossover 5‑Year Total Return Index ETF (ISIN LU0290359032) kaufen. In den USA gibt es auch einige High Yield ETF, natürlich in USD. Wenn ich dieser Anlageklasse auch die Währungsverluste des GBP und EUR zu rechnen müsste, wäre die Bilanz auch nicht gerade positiv.

Aktien

Mein Aktien und Aktien-ETFs sind zwischen 2 bis 20% im Minus.

Immobilien

Mit Immobilienfonds habe ich im Jahr 2008 einige Gewinne verbuchen können, aber schon wie erwähnt war die Immobiliengesellschaft Immoeast die schlechteste Position in meinem Portfolio, daher ist auch in dieser Anlageklasse meine Rendite negativ.

Rohstoffe

Beim ZKB-Gold ETF gab es leichte Verluste, vielmehr habe ich mit dem EasyETF GSCI verloren.

Sparkonto, Festgeld und Geldmarkt

Die aktuellen Anteile in Cash und Anleihen in meinem Portfolio haben etwa denselben prozentualen Anteil. Auf Grund der Zinssenkungen der SNB ist eine Festgeldanlage inzwischen unattraktiv, bei einem Sparkonto erhält man zurzeit höhere Zinsen. Eine Alternative für das Anlegen von EUR ist der db x‑trackers EONIA Total Return Index ETF (LU0290358497) . Wobei dabei der Gewinn durch die Courtage und eidg. Umsatzabgabe für eine Anlagedauer unter einem Jahr gering ausfällt.

Strukturierte Produkt und Wandelanleihe

Meine Bedenken gegenüber strukturierten Produkten können Sie im Eintrag “Exchange Traded Funds (ETF) die Alternative zu Strukturierte Produkten und Aktienfonds” nachlesen. Trotzdem kaufte ich mir am 31.10.2008 zum ersten Mal eine Wandelanleihe, weil der Preis mit 96 deutlich unter CHF 100 lag. Eine Wandelanleihe unterscheidet sich aber zu einem strukturierten Produkt mit Kapitalschutz:

Wahrscheinlich sind die Wandelanleihen günstiger und sicherlich transparenter, was die Preisfeststellung und Bewertung anbelangt.
Die Liquidität einer Wandelanleihen ist weit höher als bei einem strukturierten Produkt, da sie normalerweise von vielen Markteilnehmern gehandelt wird.

Altersvorsorge mit 3a

Bisher hatte ich eine bescheidene Summe in den UBS Vitainvest 25 (CH0022476466) investiert. Da ich aber einen Teil meiner Bankbeziehung zur UBS auflöste, wechselte ich in den Mi-Fonds (CH) 40 V (CH0023406520).
Beide Finanzinstitute bieten einen Fond mit einem Aktienanteil von 40% an, hierzu den Performance-Vergleich für die beiden Jahre 2007 und 2008.

Fonds	Courtage/ Ausgabekommission	Depotkosten	Kosten (TER) p.a.	2007	2008
Mi-Fonds (CH) 40 V	keine	keine	0.92%	0.5%	-16.8%
UBS Vitainvest 40	maximal 3%	0.1%	1.62%	-1.35%	-18.46%

Beide 3a-Fonds können nicht überzeugen, die Kosten beim UBS-Fonds liegen zudem mit 1.62 p.a. sehr hoch. Weiter berechnet die UBS die Depotkosten und eine Ausgabekommission beim Kauf von Anteilen, nicht so die Migrosbank.

Gemäss dem Tagesanzeiger erzielten im Jahre 2008 die UBS-Produkte Vitainvest 40 und Vitainvest 50 die grössten Einbussen aller 3a-Fonds, siehe “Ein einziger 3a-Fonds mit schwarzen Zahlen”. Die Bilanz kommt zum Schluss, dass es bei den 3a-Fonds enorme Differenzen gibt. In den letzten drei und sieben Jahren war die Swisscanto mit ihren Oeko-3-BVG-Produkten die Gewinnerin, während die UBS mit ihren Produkten negativ abfällt, siehe Enorme Differenzen.

In den letzten 80 Jahren, sanken die Kurse an der Schweizer Börse nur 2‑mal in zwei aufeinander folgenden Jahren über 20%, dies geschah 1973/1974 sowie 2001/2002. Einige Börsenprofis üben sich nun nach zwei Jahren Fehlprognosen in Zurückhaltung. Obwohl die Aktienmarktexperten im 2007 und erst recht im 2008 richtiggehend daneben prognostiziert haben, versuchen sie es für das 2009 erneut. Die meisten Experten sagen auch für das Jahr 2009 steigende Aktienkurse voraus.

Prognosen der Profis

Umfrage von Bloomberg bei den Marktstrategen für den S&P 500
In den USA ist David Bianco der UBS sehr bullish, in der Umfrage von Cash daily, siehe unten, wollte die UBS zum S&P 500 keine Angabe machen, bei der Handelszeitung sehen sie sogar fallende Kurse für die USA. Damit haben sie jede Kursrichtung prognostiziert und können in einem Jahr sagen, dass haben wir vor einem Jahr auch so gesehen. Scheinbar ist es für die UBS nicht möglich weltweit mit einer Stimme zu sprechen — wer will sein Vermögen einem solchen Institut anvertrauen?

Schön zu sehen, wie sich diese Herren für 2008 verschätzt hatten.
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23.12.2008: Handelszeitung Nr. 52, “Die defensiven Titel gelten als Favoriten”
Für die Schweizer Aktienmarktexperten ist der Indexspielraum 2009 eng abgesteckt. Die Schätzungen für den SMI zum Jahresende schwanken zwischen 5500 und 6700 Punkten. Bevorzugt werden die gross kapitalisierten Aktien aus den defensiven Sektoren.

Person	Finanzinstitut	SMI Jahresende	SPI Jahresende	SMI-Favoriten	Schätzung SPI 2008 / Abweichung (Stand 30.12.2008: 4568)
Roger M. Kunz	Clariden Leu	6500	5500	Swisscom, Novartis, Roche, Nestlé	8200/ ~-44%
Christian Gattiker-Ericsson	Julius Bär	6300	5300	ABB, Syngentoa,Synthes	8100 / ~-44%
Alf Roelli	Pictet & Cie	5500		Nestlé, Roche, Novartis, UBS, CS, Zurich Financial, Swatch	7500 / ~-39%
Panagiotis Spiliopoulos	Vontobel Research	6700	5700	UBS, Holcim, Syngenta	Schätzung damals durch Thomas Steinemann (5–9%) ~-35%
Sven Bucher	ZKB		5300	Auf SLI setzen. Aber interessant: Geberit, ABB, Holcim	7600 / ~-40%

Ich habe zusätzlich noch die Spalte “Schätzung SPI 2008” hinzugefügt, daraus ist ersichtlich, wie sich die Herren für das Börsenjahr 2008 verschätzt haben.

29.12.2008: Cash daily, “Europäische Aktien sind äusserst günstig bewertet”
Der DJ Euro Stoxx 50 hat im 2008 rund 44% verloren. Den grossen Volkswirtschaften droht 2009 die schwerste Rezession der Nachkriegszeit, die Aussichten vor allem für die Realwirtschaft sind äusserst unsicher. Gemäss Clariden Leu präsentiert sich die Lage in Grossbritannien, Deutschland und Spanien besonders schlecht.

Finanzinstitut	Euro Stoxx 50	Empfehlungen für Top-Sektoren Aktien
Pictet	2500	Einergie, Konsum, pharma / ENI, Roche, Tesco
Schroders	2600	k.A.
Julius Bär	2700	Gesundheit, Konsum, (nicht zykl) / Danone, Novo, Nordisk, France Téléc.
Sal. Oppenheim	2750	Alt. Energie, Telekom, Versicherer / Deutsche Telekom, Q‑Cells, ZFS
Sarasin	2900	Energie, Telekom, Versicherer / France Télécom, Munich Re, Total
Clariden Leu	3000	Pharma, Telekom, Versorger / Deutsche Telekom, ENI, E.ON
UBS	k.A.	Basiskonsum, Gesundheit, Telekom / Bayer, France Télécom, San. Aventis

29.12.2008: Cash daily, “US-Börse erholt sich nicht vor Herbst”
2009 wird vorerst weitergehen wie bisher – hohe Volatilität inklusive. Die Mehrzahl der befragten Analysten glaubt, dass die Erholung frühestens im zweiten Halbjahr einsetzen wird. “Die USA gerieten als Erste in die Krise, haben als erste Massnahmen ergriffen und werden als Erste aus der Krise finden???, erklärt Willy Hautle, Chefökonom der Zürcher Kantonalbank. Mit der Erholung wird die Nachfrage nach Öl und damit der Ölpreis steigen. Das dürfte dem Energiesektor Auftrieb verleihen. Nach Einschätzung von Julius Bär wurde dieser Sektor im Jahr 2008 zu stark abgestraft und weist daher Aufwärtspotenzial auf. Weiniger optimistisch zeigt sich für 2009 die Privatbank Pictet. “Mit einer lang anhaltenden Erholung rechnen wir erst 2010″, sagt Alf Roelli, Leiter Finanzanalyse.

Finanzinstitut	S&P 500 Ende 2009
Sarasin	1100
Clariden Leu	1050
Julius Bär	1000
Schroders	950
Pictet	800
UBS	k.A.

30.12.2008: Cash daily, “Bei Bonds liegen Anleger in neuen Jahr richtig”
Staatsanleihen dürften auch im kommenden Jahr das “Flüchtlingslager des Kapitals??? bleiben. Obwohl die Papiere sehr guter Schuldner wie Grossbritannien, Deutschland oder den USA auf Grund hoher Kursgewinne in den vergangenen Monaten derzeit wenig Rendite abwerfen wie schon seit Jahrzehnten nicht mehr. Fast ebenso hart abgestraft wie Aktien wurden Unternehmensanleihen im Jahre 2008. UBS hält die Korrektur für übertrieben. Anlagechef Alexander Kobler rechnet damit, dass Unternehmensanleihen 2009 überdurchschnittliche Erträge abwerfen. “Anleihen sind für uns die attraktivste Anlageklasse???.

Bank	Staatsanleihen	Anleihen (höchste Bonität)	High Yield
Clariden Leu	↑	↑	→
Julius Bär	→	↑	↓
Picet	→	↑	↑
Sarasin	→	↑	↑
Schroders	↓	→	↑
UBS	→	↑	↑

31.12.08–15.1.09: stocks, Seite 7, “Grosser Teil ist im Kursen eskompiert”
Panagiotis Spiliopoulous, Head of Research, Vontobel: Wir sehen per Ende 2009 den SMI bei 6700 und den SPI bei 5700 Punkten. Für 2010 rechnen wir mit Ständen von 7700 und 6600 Zählern.

7.–13. Januar 2009: Handelszeitung Nr. 1/2, “Mit Gold und Öl ins neue Jahr”

Finanzinstitut	Öl	Gold	Industriemetalle	Agrarwirtschaftliche Materialien
UBS	↑	→	→	→
CS	→	↑	↓	→
Julius Bär	↓	↑	↓	↑
Sarasin	→	→	↓	↑

7.–13. Januar 2009: Handelszeitung Nr. 1/2, “Die Märkte hoffen auf Rückenwind”

Finanzinstitut	Schweiz	Empfehlung Einzeltitel	EU-Zone	USA	Emerging Market
UBS	↑	Nestlé Roche ZFS	↑	↓	↓
CS	↑	Nestlé Synthes Swisscom	↓	→	Asien ↑ Südamerika → Osteuropa ↓
Julius Bär	↑	Syngenta Synthes ZFS	↓	↑	↑
Sarasin	↑	Barry Callebaut Roche Schindler	↑	↑	→
Vontobel	↓	Holcim Syngenta Romande Energie	↓	↑	↑

Meine Prognose

Ich wage keine Prognose, ich setze mich aber mit einem der möglichen Worst-Case-Szenarios auseinander, auch wenn Eintrittswahrscheinlichkeit sehr gering ist, aber wer hätte vor einem Jahr gedacht, dass die Schweiz einmal die UBS vor der Pleite retten muss?

Die zwei Schweizer Bankenmonster

Ich finde es schade, dass sich die UBS nicht von einer Bank wie der HSBC übernommen wurde, dies wäre mit Abstand die beste Lösung für die kleine Schweiz und die UBS gewesen. Ich glaube die Marke UBS und damit der Schweizer Finanzplatz hat sehr viel Vertrauen im Ausland verloren. Wenn ich ein reicher Südamerikaner wäre und meine Gelder aus korrupten Geschäften verstecken müsste, würde ich das Geld in den asiatischen Raum bringen. Falls die Finanzkrise sich ausweitet, wird es für die beiden Schweizer Grossbanken sehr schwierig. Ein Konkurs einer der beiden Grossbanken würde das definitive Ende des Finanzplatzes Schweiz bedeuten. Damit würde die Schweiz die gleiche Route wie Island beschreiten, allerdings wird Island von der EU geholfen der Schweiz würde niemand helfen, sicher auch nicht die USA, wo sich die beiden Banken verspekuliert haben. Daher sehe ich den in den letzten Wochen erstarkten CHF als eine mögliche zukünftige Verliererwährung.

Von den Schweizer Politikern kann man definitiv nichts Kluges erwarten, sich haben sich zusammen mit den beiden Grossbanken schon im Swissair-Debakel als unfähig erwiesen. Mit der Rettung der UBS durch die Nationalbank und des Bundes spielt die Schweiz mit dem Feuer, sie ist viel zu klein für ihr überdimensioniertes Banksystem, siehe Grafik der New York Times.

Quelle: SRF, Rundschau vom 17.12.2008 — Stuhl: Doris Leuthard

Die Wirtschaftsministerin Leuthard spricht beim Stabilisierungsprogramm für die UBS von einer Wandelanleihe und einem Kredit. In Wirklichkeit handelt sich um eine Pflichtwandelanleihe und damit trägt der Bund ein Aktienrisiko, somit ist es auch kein Kredit, vielmehr ist es eine spekulative Investition. Ein weiterer Beweis für die Inkompetenz unseres Bundesrates, es ist tragisch zu sehen, dass solche unfähige Filzpolitiker mit dem Schicksal der Schweiz spielen.

US-Immobilienmarkt

Aus dem US-Immobilienmarkt kommen noch immer schlechte Zahlen, siehe S&P Case Shiller und Verbrauchervertrauen mit neuen Tiefs, dies wird sich weiterhin negativ auf den US-Konsum auswirken.

Ich glaube die meisten westlichen Grossbanken sind klinisch tot und der Wirtschaft nicht mehr nützlich — sie kosten den Steuerzahler nur noch viel Geld. Es könnte in der nahen Zukunft in einigen westlichen Ländern auch zu sozialen Unruhen kommen, schliesslich wurde die arbeitende Bevölkerung von der Wirtschaftselite und deren Filzpolitiker über das letzte Jahrzehnt hinweg belogen und betrogen.

Vielleicht sehe ich die Zukunft durch meine “Bärenbrille??? zu Schwarz?

Der wichtigste Vermögenswert der Schweiz sind Immobilien. Sie machen mit einem geschätzten Volumen von 2500 Mrd. CHF gut die Hälfte des gesamten physischen Kapitals hier zu Lande aus.

Ich fühle mich mit der Anlageklasse Immobilien sehr wohl, daher ist sie bei mir die bevorzugte Investition. Natürlich kann das gesamte Anlagevermögen eines Investors im Eigenheim stecken, dann erübrigen sich oftmals andere Anlageklassen. Die Sparkontozinsen in der Schweiz sind sehr tief, demgegenüber sind die Hypotheken preisgünstig. Somit zahlt der Anleger den “ruhigen Schlaf???, bei einem Sparkonto mit einer miserablen Rendite. Immobilien eignen sich sehr gut als zusätzliche Asset Klasse in einem gemischten Portfolio.

Direkte Immobilienanlage

Beim Erwerb einer Immobilie durch den Investor, spricht man von einer direkten Immobilienanlage, bekannte Form ist die selbst bewohnte Liegenschaft. Eine andere bekannt Form ist der Erwerb eines Mehrfamilienhauses, für viele Anleger aber unerschwinglich. Der Kauf oder Verkauf einer Immobilie kann mehrere Monate dauern und die Transaktionskosten sind in der Regel hoch, daher gilt die direkte Immobilienanlage als illiquide.

Indirekte Immobilienanlage

Mit einem kleinen Budget kann sich der Investor an Immobilien über einen Immobilienfonds oder Immobiliengesellschaft beteiligen. Sowohl die Fonds wie auch Gesellschaften werden täglich an der Börse gehandelt und somit ist die Liquidität sehr hoch.

Immobilienfonds

Mit den Fondsanteilen wird der Anleger Miteigentümer an den Liegenschaften.
Immobilienfonds unterliegen dem Kollektivanlagegesetz und sind somit unter der Aufsicht der eidgenössischen Bankenkommission.
Dank Börsenkotierung ist der Kauf oder Verkauf von Anteilen jederzeit möglich. Die offenen Schweizer Immobilienfonds lassen sich an der Swiss Exchange (SIX) handeln.
Je nach Wahl des Fonds erfolgt die Übergewichtung von Wohnimmobilien bzw. Geschäftsimmobilien.
Immobilienfonds werfen eine Ausschüttungsrendite von zirka 3.5% pro Jahr ab.
Weil die Entwicklung der Immobilienmärkte nicht nur von den Finanzmärkten abhängt, bieten Immobilienfonds eine gute Möglichkeit zur Risikominderung und Ertragsstabilisierung des Gesamtportfolios.
Bereits ab weniger als hundert Franken ist ein Engagement im Schweizer Immobilienmarkt möglich. Zudem sind die Transaktionskosten im Verhältnis zu Direktanlagen sehr tief.

Immobiliengesellschaft

Die Immobiliengesellschaften investieren überwiegend in Geschäftsliegenschaften.
Einige Immobiliengesellschaften schütten die Gewinne in Form von Nennwertrückzahlungen aus, diese sind steuerfrei.

Real Estate Investment Trust (REIT)

Erstmals tauchten REIT um 1960 in den USA auf. Heute wird diese Anlageform in allen grossen Immobilienmärkten angeboten, seit 2006 auch in Deutschland. Rund um die REIT ist eine ganze Produktfamilie mit Indexfonds, Zertifikaten und Optionen entstanden. REIT sind Kapitalgesellschaften, die Immobilien besitzen, verwalten oder finanzieren und einen Grossteil ihres Gewinnes als Dividende ausschütten – auf Ebene der Gesellschaft steuerfrei. In der Schweiz fehlen jedoch bisher die gesetzlichen Grundlagen für REIT. IShares ist mit fünf ETF auf Immobiliengesellschaften und REITs an der SIX vertreten. REITs sind deutlich volatiler als Immobilienfonds.

Was ist zu beachten

Mit einem Immobilienfonds lässt sich in der Regel nur über eine längere Zeit die durchschnittliche Rendite erwirtschaften. Daher sollte der Anlagehorizont fünf Jahre oder mehr betragen.
Immobilienfonds deren Börsenkurs weit über den Inventarwert der Immobilien (NAV) liegen, sollten gemieden werden.

Meine Empfehlung

Ich habe eine sehr schlechte Erfahrung mit einer Immobiliengesellschaft gemacht. Daher empfehle ich den Kauf von Anteilen an einem Immobilienfonds, diese sind transparenter und unterliegen strengen gesetzlichen Vorschriften. Die Rendite/Risikoeigenschaften von Immobilienfonds liegen irgendwo zwischen Anleihen und Aktien.
IShares MSCI World im Vergleich mit Immobilienfonds

Im obigen Chart ist der Kursverlauf des IShares MSCI World im Vergleich mit einigen an der SIX gehandelten Immobilienfonds dargestellt. Die Kursausschläge sind erheblich kleiner als die des Aktienindexes.

Kursverlauf UBS Property Fund - Léman Residential "Foncipars"

Bei Immobilienfonds wird im Allgemeinen die Dividende einmal pro Jahr bezahlt. In obigen Chart erfolgten die Dividendenzahlung des UBS Léman Residential “Foncipars” in den Monaten März oder April, damit kann der Kurs um diese Dividendenzahlung fallen.

In der letzten Handelswoche vom November 2008 fand gemäss Bloomberg mit 12% der grösste Kursanstieg des S&P 500 seit 34 Jahren statt. Beim MSCI World Index waren es mit 12% gar der höchste Kursanstieg sein 1970, siehe “U.S. Stocks Gain, Capping S&P 500’s Best Weekly Rise Since 1974″.

Meine bisherige Performance im 2008

Zurzeit bin ich in etwa mit 18% in Aktien investiert und habe noch den Short ETF DB X‑TR EURO STOXX 50. Dieser Short-ETF dient der Aufrechterhaltung meiner Strategie, die ich im meinen Blogeintrag “Mein Portfolio 2008″ erklärte. Im November habe ich keine Aktien bzw. Aktien-ETFs gehandelt, mein Fokus lag auf den Unternehmensanleihen, mit der Ausnahme, dass ich leider meinem Flop, siehe unten — noch gutes Geld nachgeworfen habe. Mein Portfolio ist YTD immer noch zirka 3% im Minus.

Mein erster grosser Flop

Immoeast ist bisher mein grösster Flop, da habe ich mich völlig vergriffen, siehe “Immoeast: 900 Millionen von der Börse landeten in Liechtenstein”. Hier droht der erste Totalverlust, ohne diese Immoeast-Transaktionen wäre mein Portfolio sogar leicht im Plus. Nun ist es leider nicht so und ich zahle einen schönen Beitrag an diesen österreichischen Wirtschaftskrimi. In der Zukunft werde ich bei der Asset-Klasse Immobilien, nur noch in Immobilienfonds oder in Schweizer Immobiliengesellschaft investieren.

Anlagefonds

Im 3. Quartal 2008 hat sich das in der Schweiz platzierte Fondsvermögen um 16 Milliarden auf 510 Milliarden CHF reduziert, dabei waren die Aktienfonds am stärksten davon betroffen. Ich gehe hier nur auf die zwei unterschiedlichen Anlageprodukte 130/30 und Absolute-Return-Fonds ein. Bei den Fondsgesellschaften hatten diese eher jungen Produkte bis vor ihrem Absturz einen reisenden Absatz.

130/30-Fonds

Gemäss dem Cash daily vom 26.11.2008 ist die Bilanz dieser Produkte miserabel. Der UBS Key Selection US Equities 130/30 (USD) B (LU0300928990) beispielsweise hat im Oktober 23% an Wert verloren, sein Vergleichsindex dagegen “nur” 17%. Beim Select Fund Swiss Equities 130/30 der Credit Suisse (CH0017229615) belaufen sich die Verluste seit Anfang Jahr bis Ende Oktober auf 29%. Der Vergleichsindex liegt 27% im Minus.

Absolute-Return-Fonds

Dem Versprechen unabhängig vom Marktumfeld stets eine positive Rendite zu erzielen wurden diese Anlagevehikel nicht gerecht. Die UBS und CS liquidierten teilweise diese Fonds, siehe “Nach der CS schliesst auch die UBS Anlagefonds”. Ich dachte immer, nur die finanziell besser gestellten Privatanleger bekommen die einträglicheren Anlageprodukte. Dies ist scheinbar nicht so, hierzu meine indirekte Erfahrung zu einem Absolute-Return-Mandat der UBS.

Im Mai 2007 gab es in Thun eine UBS-Veranstaltung, die den Privatanleger ihre Absolute-Return-Mandate näher brachte. Ich habe danach im Juli 2007 eine ausführliche Dokumentation einer solchen Anlage gesehen, diese wurde mir von einer nahestehenden Person zur Begutachtung unterbreitet. In der Sonntagszeitung vom 16.11.2008 las ich im Artikel “Absolute-Return-Mandate: Kündigungen bei UBS”, dass der Defensive bei minus 16.8% und der Aggressive gar bei minus 26% lag. Diese Vermögensverwaltungsmandate stehen dem Kunden ab einem Vermögen von 250‘000 CHF zur Verfügung. Was mich nebst der hohen negativen Rendite noch mehr erstaunt, sind die versteckten hoben Gebühren die scheinbar bis zu 4% betragen können, bei der Durchsicht dieser umfangreichen Anlagedokumentation wäre ich nie darauf gekommen, dass in diesem Fonds solche Kosten versteckt sind. Ein solches Anlageprodukt würde ich aus heutiger Sicht niemals empfehlen.

ETF und nochmals ETF

Immer mehr Privatanleger wird bewusst, dass sich von ihren Anlageberatern abgezockt werden. Die meisten der teuren Anlagefonds, die den Markt nicht schlagen, sollte kein vernünftiger Anleger mehr kaufen. Fast alle Aktienfonds haben einen Benchmark den sie schlagen wollen. Wenn beispielsweise ein Aktienfonds den MSCI World als Benchmark hat und dieser 50% in Minus steht, wird der Aktienfonds mit 80% Wahrscheinlichkeit auch 50% und mehr im Minus stehen. Nun gibt es Produkte wie Absoulte-Return-Fonds die nicht versuchen einen Benchmark zu schlagen, sondern wie oben erwähnt, in jedem Marktumfeld eine positive Rendite zu erzielen. Wegen dem starken Herdenverhalten der Fonds-Manager bleibt auch dies Wunschdenken, die einzige Alternative sind für mich die Hedgefonds, wobei ich hier andere Vorbehalte habe. Es gibt nur noch wenige Gründe einen Aktienfonds oder die oben genannten Fonds zu kaufen, viele Anlagethemen werden heute viel günstiger und transparenter von ETFs abgedeckt.

Viele Anleger glauben noch immer, Geld zu investieren sei kompliziert und überlassen so die Geschicke ihrer Geldanlagen den so genannten Finanzprofis, die oftmals vor lauter Bäumen den Wald nicht mehr sehen bzw. vor lauter Retrozessionen und Provisionen die Interessen des Kunden vernachlässigen.

Wir haben ein Abstimmungswochenende, ich glaube, den Inhalt dieser Abstimmungen zu verstehen. Dabei richtige Wahl zu treffen, ist weitaus schwieriger, als einen ETF auszuwählen und an den Aktienbörsen zu handeln.

Prognosen der Finanzprofis

Hier eine Auflistung einiger Prognosen der Finanzprofis. Die Prognosen wurden im Oktober und November gemacht:

14.10.2008: Cash daily “Das Kursfeuerwerk wird verglühen”

Philipp Bärtschi, Aktienstratege Bank Sarasin: Die Erholung ist nicht nachhaltig.
Dietmar Lohrmann, Chef Worldwide Equity Research: Erholungsrally dauert höchstens vier Wochen. Seine Prognose sieht den SMI gar auf 900 Punkte fallen.

Christian Gattiker, Leiter Research Julius Bär: Er glaubt, dass die bisherigen Tiefstände nochmals erreicht werden.

29.10.2008: Handelszeitung Nr. 44 “Markt wird 30 Prozent steigen”

Oswal Grübel, siehe “Markt wird 30 Prozent steigen”

13.11.2008: Cash daily “Der Wendepunkt ist schon erreicht”

Nigel Bolton, Europa-Aktienchef, Blackrock: Für das vierte Quartal 2009 prognostiziert Bolton ein erneutes Wachstum der europäischen Wirtschaft. Die Aktienmärkte in Europa haben sich in der Vergangenheit immer sechs bis neun Monate vor der Konjunktur erholt. Europäische Titel seien derzeit günstiger bewertet als US-Amerikanische Aktien.

24.11.2008: Cash daily “Noch sind Aktien keine Schnäppchen”

Philipp Bärtschi, Aktienstratege Bank Sarasin: Die Preise am Aktienmarkt sind fair, aber nicht günstig. Er geht davon aus, dass erst im zweiten Quartal 2009 eine Wende der vorauslaufenden Indikatoren stattfinden und damit mehr Optimismus für den Gewinnausblick herrscht.

Roger Kunz, Chefstratege Clariden Leu: Im kommenden Jahr werden durch eine Verschlechterung der Fundamentaldaten noch weitere Gewinnrevisionen anstehen.

Meine Prognose

Die Wirtschaftsaussichten sind düster, daher müssten die Aktienkurse die bisher gesehenen Tiefs nochmals unterschreiten. Aber wenn Philipp Bärtschi davon spricht, dass wir den Boden noch nicht gesehen haben, bekomme ich bestimmte Zweifel, ob wir die Tiefs nochmals sehen werden. Mir ist es ziemlich egal, ob es an der Börse nach unten oder nach oben geht, meine Strategie ist für beide Richtungen ausgelegt. Gehen die Kurse nach unten, werde ich weiter meine Aktienposition ausbauen und geht es weit nach oben, werde ich meine Aktienposition abbauen.

Natürlich wünsche ich mir, dass sich die Wirtschaft so schnell wie möglich erholt und nur wenige Menschen der Realwirtschaft ihre Arbeit verlieren. Anderseits bin ich sehr froh, wenn die Banken Zigtausende von ihren für die Realwirtschaft unnötigen Bankangestellten abbauen.